Sam Bankman-Fried a fost cea mai importanta persoana din cripto. Fostul miliardar in varsta de 30 de ani, este fondatorul FTX, pe atunci a treia bursa ca marime din industrie. Cand preturile cripto s-au prabusit la inceputul acestui an, el a intrat cu imprumuturi pentru Voyager si BlockFi, oferind intreprinderilor de creditare sute de milioane de dolari si a preluat active de la un fond de acoperire criptografic. Multi l-au vazut ca pe un nou John Pierpont Morgan, bancherul care a salvat sistemul financiar american in 1907.
Bankman-Fried a cheltuit si milioane de dolari din averea sa vasta, in valoare de 26 de miliarde de dolari la apogeu, sustinand campanii politice privind reglementarea cripto. El a planuit sa ofere o mare parte din restul, dupa ce a sustinut altruismul efectiv, o miscare care sustine donatiile caritabile pentru a proteja viitorul umanitatii. Angajat politic, aparent altruist, categoric nu este un cripto frate: multi credeau ca sbf era omul care ar putea salva industria de ea insasi, o reputatie pe care cu greu a descurajat-o.
Oh, cum au cazut cei puternici. Dupa ce zvonurile ca FTX ar putea fi insuficient de lichid au inceput sa se invarte, clientii au retras active de 650 de milioane de dolari din bursa pe 7 noiembrie, inainte ca aceasta sa inceteze solicitarile de intalnire. Valoarea unui FTX Token, un mecanism de impartire a profiturilor firmei, a scazut cu 90% din 4 noiembrie (vezi graficul). Pe 8 noiembrie, domnul Bankman-Fried si Changpeng Zhao, seful Binance, cel mai mare schimb de criptomonede, au anuntat ca firma domnului Zhao a semnat o scrisoare de intentie de a cumpara FTX. Apoi, a doua zi, Binance s-a retras, dupa ce a aruncat o privire la cartile FTX. Bankman-Fried le-a spus investitorilor ca FTX se confrunta cu un deficit de 8 miliarde de dolari si ca, fara mai mult capital, va da faliment. Potrivit surselor, el valoreaza acum mai putin de 1 miliard de dolari, o scadere de 94% – cea mai mare scadere inregistrata intr-o singura zi.
Macelul se raspandeste in alte parti ale industriei. Bitcoin a scazut cu 19% din 8 noiembrie, la 16.600 de dolari la momentul scrierii acestui articol. Importanta FTX pentru ecosistemul mai larg este de asa natura incat JPMorgan Chase, o banca, a avertizat ca pietele cripto s-ar putea confrunta cu o „cascada” de deleveraging si esecuri ale companiilor si ca exista un numar tot mai mic de institutii puternice capabile sa intervina pentru a-i salva pe acestia. in necaz. Daunele reputatiei aduse industriei pare sa fie profunde.
Ce naiba sa intamplat? Au circulat doua povesti, ambele un pic shakespeariane. Prima este una de rivalitate, iar a doua de orgoliu. Incepeti cu rivalitatea dintre domnul Bankman-Fried si domnul Zhao. Dl Bankman-Fried detine trei firme: FTX, o bursa globala; FTX.us, un schimb american; si Alameda Research, un fond de cripto-trading. In teorie, acestea sunt entitati separate. Dar legatura dintre Alameda si FTX a fost de mult timp neclara. Pe 2 noiembrie, un site de stiri, a raportat ca jetoanele emise de FTX reprezentau doua cincimi din activele Alameda si aveau o valoare de 5,8 miliarde de dolari. Acea suma era aproape dubla fata de capitalizarea de piata a jetoanelor si o felie a fost marcata ca garantie, starnind ingrijorari ca Alameda a imprumutat impotriva lor, posibil de la FTX insusi. Aparent, ca raspuns, domnul Zhao a scris pe Twitter ca va lichida detinerile Binance de jetoane FTX,
Faptul ca s-a mutat mai tarziu pentru a infiinta firma i-a facut pe multi sa creada ca a orchestrat haosul – aruncand indoieli asupra FTX pentru a declansa o vanzare de incendiu. Parea o poveste plauzibila. Exista putina dragoste pierduta intre domnul Bankman-Fried si mai putin celebratul domnul Zhao. Seful Binance a sustinut de mult timp ca firma sa are sediul „nicaieri”. Este interzis sa furnizeze unele servicii in tari, inclusiv Marea Britanie, din cauza lipsei de informatii despre conformitatea cu reglementarile. Dl Bankman-Fried l-a provocat pe domnul Zhao in privinta asta.
Dar dimensiunea aparenta a gaurii din bilantul FTX indica ca problemele au fost mult mai adanci decat zvonurile de inceput ale unui rival. Detaliile a ceea ce a mers prost in birourile FTX si Alameda pline de saci de fasole nu sunt inca clare. Un schimb, care se afla intre cumparator si vanzator si are un spread, nu ar trebui sa fie o afacere usor de falimentat. De obicei, nu este expus la rulari, deoarece detine doar active in numele investitorilor.
Probleme pot aparea, totusi, atunci cand astfel de firme acorda imprumuturi, permitand clientilor sa cumpere „la marja” sau sa imprumute jetoane cripto pe care le detin in numele investitorilor in schimbul unor garantii, cum ar fi numerar sau alte jetoane. FTX pare sa fi permis Alameda sa imprumute activele clientilor prin postarea de jetoane FTX (emise de schimbul insusi) ca garantie. Pe masura ce jetoanele FTX au scazut in valoare, firma nu a mai avut suficiente active pentru a acoperi obligatiile pe care le avea fata de clienti, provocand o spirala descendenta. In elaborarea estimarilor sale de avere, Bloomberg presupune ca atat Alameda, cat si FTX valoreaza acum doar 1 dolar. Sequoia, o firma de capital de risc, le-a spus investitorilor ca si-a redus cota la bursa la zero.
Rapoartele din 9 noiembrie au sugerat ca Securities and Exchange Commission, principalul organism de reglementare financiar al Americii, a lansat cu cateva luni in urma o ancheta asupra gestionarii fondurilor de catre FTX, precum si a legaturilor dintre firmele lui Bankman-Fried. De asemenea, Departamentul de Justitie al Americii investigheaza firma. FTX nu a comentat inca nicio poveste.
Precipitatiile vor avea consecinte mai ample. Iarna cripto a reclamat anterior doar tipurile de victime care ar fi de asteptat, inclusiv o moneda stabila prost proiectata, un fond speculativ si mai multe platforme care au facut imprumuturi riscante. Ca a venit pentru FTX, o afacere bine privita, iar domnul Bankman-Fried este o lovitura enorma. A lasat alte institutii sa se chinuie sa linisteasca clientii. Coinbase, o bursa mare, a trimis presei misive linistitoare. Cu toate acestea, pretul actiunilor sale a scazut cu o cincime din valoarea sa in ultimele zile si este aproape de minimele istorice.
Prabusirea FTX poate fi suficienta pentru a inversa acceptarea cripto de catre institutii, oameni obisnuiti si guvern ocazional. Investitori institutionali, inclusiv Temasek, un fond de investitii din Singapore; SoftBank, un grup japonez de investitii in tehnologie; si Ontario Teachers’ Pension Plan, un fond canadian, cu totii au bagat degetele in industrie cumparand participatii la FTX. Legiuitorii vor privi acum cripto-ul cu o suspiciune si mai profunda. Oricare ar fi cauza exacta a imploziei FTX, povestea este deja o tragedie pentru industrie.