„Este o recesiune globala iminenta?” intreaba un nou raport al Bancii Mondiale. Raspunsul, care ar putea fi unul foarte bun, nu va fi o surpriza pentru producatori. In august, productia globala de productie a scazut fata de luna anterioara, iar comenzile noi au scazut pentru a doua luna consecutiv. Pe masura ce problemele economice se inmultesc, ar putea fi si mai rau pentru fabrici si economia in general.
Anul trecut, industria sa bucurat de un boom epic. Consumatorii, sustinuti de o ameliorare generoasa de COVID-19, au improscat bunuri, iar relaxarea blocajelor a permis fabricilor sa recupereze terenul pierdut. Valoarea productiei globale a crescut la peste 16 miliarde de dolari, reprezentand cea mai mare pondere a PIB-ului din aproape doua decenii. Industria in voga a impulsionat un an de succes pentru economia mondiala, cu productia globala in crestere cu 6,1%, cel mai rapid ritm inregistrat, in ciuda problemelor din lantul de aprovizionare.
O diminuare a cererii a fost inevitabila pe masura ce viata a devenit normala, iar cheltuielile s-au retras de la bunuri la servicii. Dar chiar si activitatea din sectorul serviciilor pare dezamagitoare in ultimul timp, iar problemele de productie reflecta socuri mult mai mari. Cea mai grava este criza preturilor la energie cauzata de razboiul Rusiei din Ucraina. Productia industriala din zona euro a scazut cu 2,4% in iulie fata de anul precedent. Firmele au fost nevoite sa opreasca plantele in fata costurilor energetice care fac productia neeconomica – o iarna rece ar aduce si mai multa durere.
Economia chineza asediata este, de asemenea, o problema. Producatorii care se lupta cu politicile „zero-covid” si cu o criza a pietei imobiliare au fost afectati de un soc suplimentar in timpul verii, deoarece seceta intensa a impiedicat transportul si a dat o lovitura hidroenergiei. Datele de la o publicatie de afaceri, arata ca vanzarile de productie chineza au scazut in august comparativ cu luna anterioara. Performanta economiilor care de obicei exporta o multime de bunuri si componente in China inseamna, de asemenea, probleme. Productia sud-coreeana a scazut in timpul verii, de exemplu, pe masura ce exporturile sale catre China au scazut.
Atenuarea costurilor mari ale energiei si a economiei chineze schiopatatoare a fost intarita prin inasprirea politicii monetare. Cresterea cererii de bunuri in ultimii doi ani a suprasolicitat capacitatea fabricilor, a navelor si a porturilor, impingand inflatia in sus. Preturile ridicate s-au dovedit remarcabil de persistente – multumita partial socul razboiului din Ucraina – asa ca bancile centrale iau masuri agresive. O astfel de inasprire sincrona a avut loc rar in ultima jumatate de secol, noteaza Banca Mondiala, si seamana cu pozitionarea care a declansat o recesiune globala in 1982.
Deocamdata, producatorii din India si Asia de Sud-Est au rezistat vantului in contra la nivel mondial. Acest lucru poate reflecta eforturile de diversificare a lanturilor de aprovizionare departe de China. In primele sapte luni ale anului 2022, exporturile de bunuri ale Chinei catre America au crescut cu 18% fata de anul precedent. Exporturile din India au crescut insa cu 30%, in timp ce cele din Vietnam au crescut cu 33%, Indonezia cu 41% si Bangladesh cu 50%. Cu toate acestea, averile lor sunt in cele din urma legate de economia mondiala in ansamblu; daca continua sa slabeasca, chiar si in locurile relativ izolate le va fi greu sa evite o scadere.
O recesiune globala nu este o concluzie dinainte. Manufactura a avut de suferit in 2015-16 si in 2019, iar in ambele cazuri economia a evitat o scadere. Dar in aceste perioade, politica s-a schimbat dramatic pentru a preveni slabirea cresterii din bulgare de zapada. La mijlocul deceniului, Rezerva Federala a majorat dobanzile mult mai lent decat facuse pietele sa se astepte – iar China a deschis un furtun de stimulare. In 2019, Fed s-a orientat spre reduceri de rate, chiar daca planul fiscal al presedintelui Donald Trump a marit deficitele americane, stimuland economia mondiala.
Exista putine sperante imediate pentru inversari similare. China este casatorita cu politicile sale zero-covid deocamdata, ceea ce inseamna ca noile stimulente ar contribui putin pentru a stimula cresterea. Recent, oficialii Fed au spus pietelor ca ar trebui sa se astepte ca ratele dobanzilor americane sa creasca si sa ramana acolo mai mult timp – chiar daca acest lucru impinge economia catre recesiune (vezi povestea urmatoare). Intr-adevar, atata timp cat cheltuielile consumatorilor americani raman solide, Fed va simti probabil ca munca sa de combatere a inflatiei este neterminata.
Pariul sigur este ca conditiile se vor inrautati inainte ca acestea sa se imbunatateasca. Dar cu cat mai rau? Banca Mondiala prezinta trei scenarii pentru anul viitor. Linia de referinta este una in concordanta cu perspectivele actuale de consens pentru crestere, de aproximativ 1,5% per persoana, dar care probabil nu este in concordanta cu scaderea dorita a inflatiei de catre bancile centrale – si, prin urmare, este aproape sigur prea optimista. Intr-un al doilea scenariu, de „scadere brusca”, bancile centrale trebuie sa munceasca mai mult pentru a opri inflatia, dar totusi nu reusesc sa restabileasca stabilitatea preturilor, iar cresterea scade la 0,8% per persoana. Al treilea este unul in care inasprirea monetara semnificativa si sincrona induce o recesiune, astfel incat productia globala se micsoreaza cu aproximativ 0,4% per persoana.
Oricare dintre aceste din urma scenarii ar fi amar pentru tarile care inca se recupereaza din criza covid. Datoriile din intreaga lume raman alarmant de ridicate, iar economiile multor tari raman sub linia lor de tendinta inainte de pandemie. Liderii lor vor urmari incetinirea productiei globale cu ingrijorare considerabila.